TME Weekend: The squeeze vs the Fed(From The Market Ear) 해석

TME Weekend: The squeeze vs the Fed(From The Market Ear) 해석

 

1. Friday's massive squeeze

• CTA 포지션: CTA는 특정 자산에 투자할지 말지를 결정하는 컴퓨터 기반의 투자 전략입니다. 이번에는 CTA가 SPX(미국 주식 시장의 대표 지수 중 하나)에 대해 판매 포지션을 많이 가지고 있습니다. 이는 과거에 비해 이번에 훨씬 많은 판매 포지션을 가지고 있다는 것을 의미합니다.
• 헤지펀드의 숏 포지션: 헤지펀드는 특정 자산의 가격이 떨어질 것이라 예상하여 숏(판매) 포지션을 증가시켰습니다. 2018년부터 지금까지 미국에서 이러한 판매 포지션이 많이 증가했다는 데이터를 통해 알 수 있습니다.
• 이자율 변동성 감소: 이자율이 얼마나 빠르게 변하는지를 나타내는 변동성이 감소했다는 것은 시장의 안정성이 높아졌다는 것을 의미합니다. 이미지에서는 MOVE와 SPX 간의 관계를 통해 이를 확인할 수 있습니다.
• 고용 보고서: 최근의 고용 관련 뉴스나 통계가 그렇게 긍정적이지 않다는 것을 나타냅니다. 즉, 실제로는 임금이 그렇게 많이 오르지 않았고, 실업률도 크게 변하지 않았다는 것입니다.

2. Bull in bears

• AAII의 곰팡이 감정이 최근에 상당히 증가했다는 것을 확인할 수 있습니다. 이는 주식 시장에 대한 개인 투자자들의 우려나 불안감이 증가했다는 것을 의미합니다.
• 그러나 과거에는 이러한 곰팡이 감정이 증가했을 때 SPX(미국 주식 시장 지수)가 반등했다는 점을 주목할 필요가 있습니다. 이는 곰팡이 감정이 증가했을 때 시장이 과도하게 반응하여 판매 압력이 증가했지만, 그 후에는 다시 가격이 상승했다는 것을 의미합니다.

따라서, 현재 시장에서는 곰팡이 감정이 증가하고 있지만, 과거의 경험을 바탕으로 보면 이러한 감정이 과도하게 증가하면 주식 가격이 다시 상승할 가능성이 있다는 점을 고려해볼 필요가 있습니다.

다음 이미지로 넘어가서 "3. VIX still showing stress"의 내용과 연결하여 설명하겠습니다.

 

3. VIX still showing stress

VIX는 주식 시장의 변동성을 나타내는 지표입니다. 높은 VIX 값은 시장의 불안정성이나 불확실성이 높다는 것을 의미하며, 낮은 VIX 값은 시장이 안정적이라는 것을 나타냅니다.

해석:

• 이미지에서는 VIX 값이 여전히 높게 유지되고 있음을 확인할 수 있습니다. 이는 시장에 여전히 불확실성이나 불안정성이 높다는 것을 의미합니다.
• 특히, VIX가 SPX에 비해 높게 거래되고 있음을 확인할 수 있습니다. 이는 9월 초에 비해 시장의 변동성이 여전히 높다는 것을 나타냅니다.
• VIX가 높게 유지되는 동안 주식 시장에서의 변동성 충격은 천천히 사라질 가능성이 있습니다. 따라서, VIX가 낮아질 때까지 주식에 대한 긍정적인 변동이 있을 수 있다는 것을 의미합니다.

4. SPX just catching up

• 해석: 이미지에서는 SPX (미국 주식 시장의 대표 지수 중 하나)가 US Citi economic surprises (시티 은행의 경제 예상치)와 어떻게 관련되어 있는지를 나타내는 차트를 볼 수 있을 것입니다. 이 차트는 SPX가 이러한 경제 예상치와 어떻게 일치하거나 그것을 추적하고 있는지를 보여줄 것입니다.
• 시사점: SPX가 경제 예상치를 따라잡고 있다는 것은, 현재의 주식 시장이 경제적으로 예상된 흐름과 일치하고 있다는 것을 의미합니다. 이는 시장이 안정적이고 현재의 주가가 경제적인 기대치와 일치한다는 것을 나타낼 수 있습니다.

5. Fed convinced?

• 해석: 이미지에서는 연방준비제도(Fed)의 금리 인상과 관련된 내용을 나타낼 수 있습니다. TS Lombard의 Blitz는 현재 Fed가 아마도 경제 상황에 만족하지 않을 것이라고 말하며, 그들은 항상 금리를 인상할 것이라고 예상합니다. 특히, 10년과 30년 만기 국채 수익률이 계속 상승함에 따라, 이들 국채의 장기 보유 기간 동안의 수익률이 주식에 비해 점점 더

매력적으로 보일 수 있습니다. 또한, 고령화 인구가 주식에서 채권으로 자산을 이동시키는 추세를 고려하면, 과거 30년 동안의 추세와 반대로 주식 시장에서 큰 하락이 발생할 수 있다고 언급하고 있습니다.

• 시사점: 이러한 해석은 금리 인상이 주식 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 시사합니다. 특히, 국채 수익률의 상승과 고령화 인구의 자산 이동 추세는 주식 시장의 하락 압력을 증가시킬 수 있습니다. 투자자들은 이러한 변화를 주의 깊게 관찰하며, 자신의 투자 전략을 조절할 필요가 있을 것입니다.

6. QT gaining traction

• 해석: 이미지에서는 미국의 금융시장 상황, 특히 QT (Quantitative Tightening)의 진행 상황을 나타내는 차트나 데이터를 볼 수 있을 것입니다. Variant Perception은 미국의 금융시장에서 QT가 점점 더 힘을 얻고 있다고 언급하고 있습니다. 이는 연방준비제도가 자산을 줄이기 시작했음을 나타내며, 이로 인해 금리가 상승하는 경향이 있습니다.
• 시사점: QT가 진행됨에 따라 금융시장에서의 유동성이 감소하게 되고, 이는 금리 상승과 주식시장 하락의 압력을 초래할 수 있습니다. 투자자들은 이러한 상황을 감안하여 투자 전략을 조절해야 합니다.

7. What's the next "pop"?

• 해석: 이미지에서는 실제 금리의 변동과 관련된 차트나 데이터를 볼 수 있을 것입니다. 실제 금리는 통화 정책이나 인플레이션 등 여러 요인에 영향을 받는 중요한 경제 지표입니다. 이미지는 이러한 실제 금리가 얼마나 빠르게 변화하고 있는지를 나타내는 정보를 제공할 수 있습니다.
• 시사점: 실제 금리의 상승은 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 실제 금리가 빠르게 상승하면 기업이나 가계의 대출 부담이 증가하게 되어 경제 활동이 위축될 수 있습니다. 따라서 투자자들은 실제 금리의 변동을 주의 깊게 관찰하고, 이에 따른 경제 상황의 변화를 예측해야 합니다.

8. Move fast and break things

• 해석: 이미지에서는 긴 기간의 채권, 특히 유로존 내에서의 금융 상황과 관련된 차트나 데이터를 볼 수 있을 것입니다. TS Lombard는 미국에서 시작된 장기 채권의 글로벌 판매와 실제 수익률의 재평가가 유로존 금융 시스템 내에서 가장 약한 연결 고리의 취약성을 증가시킨다고 언급하고 있습니다. 특히, 이탈리아에서 BTP/Bund 스프레드가 2 수준 이상으로 상승하고 있음을 나타내는 데이터나 차트를 볼 수 있을 것입니다.
• 시사점: 유로존 내에서의 금융 불안정성이 증가하고 있다는 것은 전세계적인 금융 시장에도 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 주요 국가인 이탈리아에서의 금융 상황이 불안정해질 경우, 이는 다른 유로존 국가들에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자들은 유로존 내의 금융 상황을 주의 깊게 관찰하며, 이에 따른 투자 리스크를 관리해야 합니다.

9. Buying gold

• 해석: 이미지에서는 중앙은행들이 최근에 금을 얼마나 많이 구매했는지에 관한 차트나 데이터를 볼 수 있을 것입니다. 중앙은행들은 8월에 77톤의 금을 자신들의 예비로 추가했다고 합니다. 현재의 구매 수준은 최근의 최고 수준에 근접하고 있음을 나타낼 수 있습니다. 또한, 금 가격은 큰 트렌드 없이 거래되고 있지만, 매우 중요한 수준에서 거래되고 있음을 볼 수 있을 것입니다.
• 시사점: 중앙은행들이 금을 구매하는 것은 전반적인 경제 불확실성이나 금융 시장의 불안정성을 대비하는 방법으로 해석될 수 있습니다. 이러한 구매 패턴은 투자자들에게 금이 안전자산으로서의 역할을 계속 수행하고 있다는 신호로 받아들여질 수 있습니다. 따라서 투자자들은 경제 불확실성이나 금융 시장의 변동성이 높아질 때 금과 같은 안전 자산으로 자본을 이동시키는 전략을 고려해볼 수 있습니다.

10. Buyback slowdown

• 해석: 이미지에서는 기업들의 주식 매입 (buyback) 추세에 관한 차트나 데이터를 볼 수 있을 것입니다. 주식 매입은 기업이 자사 주식을 시장에서 구매하여 보유하는 것을 의미하며, 이는 주식 가격을 높이는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 최근 2년 이상 동안 가장 약한 분기를 기록하고 있음을 나타내는 정보를 통해 주식 매입 활동이 줄어들고 있음을 확인할 수 있습니다.
• 시사점: 주식 매입 활동의 감소는 기업들이 미래의 경제 전망에 비관적이라고 판단하거나 자사 주식의 현재 가격을 과대평가했다고 생각하는 것을 의미할 수 있습니다. 이는 투자자들에게 주식 시장에 대한 경계를 가질 필요가 있다는 신호로 해석될 수 있습니다.