85. 하반기 주식시장 수정 전망 및 8월 21일 시황 정리(f. 신한금융투자 박석중 팀장)_Ryan’s Review_2020.08.23
1. 박석중 위원이 전하는 하반기 주식시장 수정 전망 [8월19일 녹화/신과 함께 #142]
- 주식을 살 때, 사지 말아야 할 때인가?
-> 주식은 아직 매력적이지만 변수들이 많다. 중앙은행만 지켜보고 대응하기에는 조금은 리스크 관리가 필요한 시기이다.
-> 이전의 버블은 과잉 유동성이 인간의 탐욕을 자극하고 기술의 변화가 시장의 비이성(상상력)을 만들며 현실을 자각했을 때, 버블이 붕괴된다.
-> 기존에는 스마트 머니(사모펀드 등) -> 기관 투자자 -> 개인 투자자(Public money) 순서로 자금이 증시로 들어왔지만 이번에는 개인 투자자 -> 스마트 머니 -> 기관 투자자 순으로 투입.
-> 정보의 비대칭이 사라지고 있고 연령대가 어린 밀레니얼 세대(신규 투자자)가 점점 똑똑해지고 있다.
- 닷컴버블과 지금의 상승장(언택트 랠리)은 다르다.
투자 자금의 흐름도 다르며, 과거엔 기대감만으로 버블을 형성했다면 지금은 마진과 현금흐름도 동시에 개선되고 있다. (성장의 지속성 / 재무 건전성(매출 대비 현금흐름 창출 닷컴 버블 대비 3배) / R&D CAPEX(M&A 등, 진입장벽 견고화) : 페이스북/아마존/구글 등이 매출의 30%를 M&A에 투자.
-> 코로나 이전 실물경제 수준에 도달하기에는 2-2.5년이 걸릴 예정이고 주가는 이를 선 반영했다고 볼 수 있음. 나스닥 중심의 기술주가 기술적 관점에서 조정이 나올 수 있으나, 전체적으로 버블이라 하고 버블이 붕괴될 가능성은 낮다.
- 현재 주식이 오른 대비 EPS(이익 전망치)는 낮아 졌으나 금리가 낮고 유동성의 확장으로 위험 프리미엄(멀티플)이 확장되어서 아직 과열과 버블에 이르기에는 섣부른 판단이다.
- 높아져 있는 벨류에이션(주가)으로는 악재들을 민감하게 반영할 수 있다. 주식을 사야 하는 이슈인지? 아닌지에 대한 판단이 중요해. 금리/대선/G2 분쟁 이슈에 민감하게 대응.
- 코로나에 완치율(선행지표) / 일간 신규 확진자(동행지표) / 사망률(후행지표) 중 선행과 후행지표는 상당히 낮아지고 있으나 동행지표가 여전히 상승하고 있다.
-> 브라질 / 인도 / 멕시코 / 인도네시아 등 일부 국가들의 확산세가 증가하고 있고
-> 진단키트의 보급 확대 및 기술적 요인으로 전체 진단수가 확대
-> 마스크와 치료제가 없기 때문. 마스크가 있기 때문에 항체 형성(집단면역)이 늦어지고 있음.
- 인간은 최적의 모델(방역-경제 정상화)을 찾아가고 있다. 향후에는 방역과 경제가 공존할 수 있음. 신규 확진자가 증가한다고 경제가 정상화 되지 않는 것이 아니라, 속도만 낮아질 뿐.
- 경제와 이익 복원의 각도를 완전히 정상화로 바꿀 수 있는 것이 ‘백신’이다. 9-11월부터 백신에 대한 임시허가가 나올 것이며, 주식시장은 이의 모멘텀을 반영할 것이다. (주가의 상단을 열 수 있음)
- 한국이 코로나 때문에 주가가 빠진다면, 주식을 사야 할 이유로 작용 할 것이다. (K-방역 등 관리 가능한 리스크 이기 때문에)
- 주식 시장이 빠진다면 한 가지 이유는 ‘시장금리(국채 등)’의 상승이다. 원자재 가격이 너무 올랐고 홍수사태로 식량공급의 불균형으로 농산품 가격도 높고 물가상승의 가능성 높다. 이런 상황에서 언택트나 벨류가 높은 기업들이 저항이 강해질 수 있음.
- But, 위의 이유로 주가가 빠진다면 이 역시도 주식을 매입해야 할 시점. 연준은 아직도 시장의 하방 가능성을 구원해 줄 강력한 지지자 역할을 할 것으로 보이기 때문에. (인플레나 시장 금리가 인상되면 리스크를 감수하더라도 YCC나 적극적 자산 매입 등 Fed가 조치를 취해줄 것)
- 정책적으로는 미-중 간의 무역 1차 합의를 이행해야 할 너무 좋은 환경이다.
-> 중국이 미국으로부터 농산품/에너지 수입을 급격하게 늘려야 하는 시기이며, 트럼프도 대선을 위해 8-9월까지는 반드시 리스크를 없애야 하는 상황.
- 트럼프 당선 : 석유/산업재/금융/바이오 순으로 좋을 것 / 친환경 약세
- 바이든 당선 : 친환경/헬스케어/차산업 좋을 것 / 석유, 테크 자이언트, 산업재, 소재 약세
- 2020년 자산배분 전략(신한금융투자)
1) 중위험-중수익 자산보다 안전-위험 자산 간 양극화된 전술적 배분 전략(금, 선별적 채권, 방어적 성향이 강한 ETF / 성장주(TECH, 바이오, 소비재), 중국/신흥 증시 ETF, 회사채)
2) 금 차익실현 매물과 금리 상승 압력에 변동성 확대되며 2,000달러 하회하지만
a. 일각에서는 경기 침체와 물가 상승 동반된 스태그플레이션우려(헷지 최적의 수단)
b. 통화량과 정책 불확실성의 대비로는 금 가격이 아직도 저평가 국면
c. 패시브 자금과 스마트머니는 여전히 금에 동반 순매수 포지션 설정
3) 방어적 ETF란 데이터센터 리츠, 물류센터 리츠, 선별적 부동산 리츠 관심 필요
4) 핵심 성장 업종, 테마 선별
a. 코로나 수혜주(4차산업, 핀테크, 5G 인프라/장비, 게임, 모빌리티, 신유통, 클라우드 IOT, 데이터센터 리츠, 물류/산업 리츠, China Tech, 바이오 유전공학)
b. 이익 복원력(5G 플랫폼, 럭셔리, 항공&방산, 신흥국 소비, 글로벌 인프라, 밀레니얼 소비)
c. 지속 성장(신재생에너지, 전기차/배터리, AI/산업자동화, 희토류, 블록체인, 우주산업, 보안, 블록체인, 헬스&웰빙, 면역항암제, 항공&방산)
2. 8월 21일 마감 시황 및 단기 투자 전략 (DB금융투자 디지털컨설팅)
- 전일 투매 마감 이후 조심스러운 시장 전개, 오늘 새벽 마감한 미국시장은 보란듯이 상승 마감
- 코스피 2304.59pt(+1.34%), 코스닥 796.01pt(+0.62%),
거래대금 : 코스피 +13.9조, 코스닥 +13.9조
코스피 외국인, 기관 코스닥 외국인, 기관
수급 : +1982억, -334억, +182억, +324억
- 중국 상무부 기자회견 이후 15일 연기된 미중 회담 재개 기대감
- 전일 약세를 보였던 IT반도체 대표주의 강한 반등은 시장의 하방 경직에 대한 자신감을 주었음
-> 삼성전자 +0.9%, SK하이닉스 +3.76%
- 장초반 코로나19 확진자 300명 돌파했지만, 시장의 추가 하락은 제한적이었음
- 전일 북한 김정은 위원장 국정 일부 위임 보도에 장 초반 경협주 및 방산주가 동반 부각 됐으나, 시장이 반등하며 전강 후약의 모습
- 장 중반 점차 저가 매수세가 활발해지며, 투심이 점진적으로 회복되는 양상
- 장 후반 정은경 중앙방역대책본부 본부장이 이번 주말을 넘어서도 확산세가 이어지면 '사회적 거리두기'3단계 격상을 검토해야 한다는 소식에 개인 투심이 약해지며 코스닥지수가 힘없이 밀리며 마감
- 전일 테슬라가 2천불을 돌파하며, 2차전지주가 강세를 보임
->천보 +14.46% 신고가
- LG그룹주의 전반적인 강세가 눈에 띄는 상황
->LG +8.47%, LG전자 +6.36%, LG전자우 +7.69%, LG디스플레이 +6.37%, LG화학 +4.80%, LG생활건강 +4.20%
- 정부가 코로나 치료제와 백신을 개발중인 국내 7개기업(8개과제)를 선정해 임상시험 비용 지원
->치료제 : 셀트리온, 녹십자, 대웅제약, 신풍제약
백신 : 제넥신, SK바이오사이언스, 진원생명과학
- 오늘 의류주가 급등, 최근 의류대표주들의 기관, 외국인의 양호한 수급 주목!
->영원무역 +13.36%, 한세실업 +12.00%, 태평양물산 +11.29%, 휠라홀딩스 +9.74%
- 통신주 외국인 수급 주목!
->SK텔레콤 +3.52%(4거래일), KT+1.06%(10거래일), LG유플러스+3.04%(3거래일)
- 반면 코로나 관련 제약 바이오주는 약세를 보이며 마감
*중요한 뉴스와 다음주 중요한 일정*
- 올해말로 예정된 대주주요건 강화 10억->3억을 재검토 한다는 소식(중소형주에 긍정적)
- 정부 2차 재난지원금 추진 소식(음식료, 미용관련주, 리모델링가구주)
- 24일(월)지소미아 종료일 - 애국주(모나미, 신성통상), 소부장관련주
- 27~28일 미 잭슨홀미팅(파월의 발언 주목)
- 28일(금) 첨생법 시행예정(관련주 주목)
->첨생법이란 첨단재생의료 및 첨단바이오의약품 안전 및 지원에 관한 법률로 첨단재생의료에 대한 임상연구의 법적 기준을 마련한 것
재생의료는 : 인체 구조를 재생하거나 기능 회복을 위해 인체세포를 이용하는 의료 - 세포치료, 유전자치료, 조직공학치료등이 해당
종목 : 줄기세포 - 나이벡, 에스씨엠생명과학, 안트로젠, 코아스템, 메디포스트, 차바이오텍, 파미셀
면역세포 - 셀리드, 에이비엘바이오, 엔케이맥스, 녹십자랩셀, 녹십자셀
체세포 - 엘앤씨바이오, 바이오솔루션, 테고사이언스
이종장기 - 옵티팜, 제넨바이오
유전자 - 제넥신, 헬릭스미스, 올릭스
- 3단계 사회적 거리두기 발생시
->코로나19테마주
원격관련(알서포트, 이씨에스, 소프트캠프),
원격의료(비트컴퓨터, 유비케어)
방호복(태평양물산, 레이)
음압병실(GH신소재, 신성이엔지)
음압구급차- 오텍
의료기기(맥아이씨스, 메디아나)
온라인쇼핑/전자결제(지어소프트, 카페24, NHN한국사이버결제)
진단기기, 마스크 ?
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